来自京城财局掌柜的雪球专栏
雪球星计划# 我们投资股票赚钱需要低买高卖，所谓的“低”不仅指股价，更是指估值，因为如果我们在低估值区域买入，未来就大概率能获得估值修复的利润，如果能赶上利润持续增长，则股价上涨估值不变，甚至“越涨越便宜”，享受戴维斯双击带来的丰厚利润。但在初始选股时，我们需要甄别一个非常可怕的大坑——低估值陷阱，也就是看似估值很低，很便宜，但其实是一个害人的大坑。低估值陷阱通常有几种类型，我们下面来详细说说。
第一种，周期性行业（如钢铁、煤炭、航运等）的低迷期。周期性行业受经济周期的影响显著，行业复苏时间不确定，可能会持续数年，相关公司的情况可能在周期底部因负债率高、成本压力巨大或需求持续萎缩而进一步恶化。如果判断错周期拐点，可能好多年都翻不了身。通常会用PMI、库存周期或行业供需结构判断周期拐点，但这要求的专业性较强，看不懂千万别碰。
第二种，技术替代或行业衰退带来的基本面持续恶化。有些公司看起来市净率估值很低，但基本面持续恶化，如营收下降、利润率收缩、负债持续攀升，导致市盈率“越跌越贵”。例如传统的零售公司在电商的冲击下，业绩节节败退，很难翻身；再比如当年数码相机代替了胶卷，后来手机又代替了数码相机。所以我们要多考虑当下的技术进步和趋势，避免触碰没落的行业。
第三种，财务造假，隐藏风险。一小撮坏人会通过财务手段掩盖公司的真实风险，如虚增收入、隐藏负债、利润虚高等等。所以我们要仔细核查报表质量，只要发现有可疑的地方，直接放弃就好，宁可信其有不可信其无，市场上有很多投资机会，不差这一个，犯不上冒着风险和它较劲。如果对财报不熟悉，直接买指数最踏实。
总之，买得便宜，要看是真便宜，还是东西不行了
作者：京城财局掌柜
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